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第593期:公司新三板转板失败后,能要求退还股款吗?

2019-10-24 11:11:42
阅读:10818
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 王雪辉,执业机构:重庆大祥律师事务所,执业证号:15001201811027945。   自执业以来,秉承正直与诚信的理念,致力于为当事人提供专业...
公司新三板转板失败后,能要求退还股款吗?
本期对话:

时时彩  随着新三板市场的活跃,越来越多的企业都在向新三板市场进军,越来越多的投资人因青睐新三板公司购买其股份,而新三板上市要满足一定的条件,不满足的话则新三板转板容易失败,风险相对较大,那公司新三板转板失败后,投资人能要求退还股款吗?律师对话第593期邀请到重庆大祥律师事务所王雪辉律师为大家进行解答,王雪辉律师从业以来,参与大量民商事案件的诉讼、仲裁活动,对于证据搜集、庭审准备方面具有独到心得,接下来让我们一起看一下王雪辉律师的对话内容。

  1、公司新三板转板失败后,能要求退还股款吗?

  王雪辉律师答:不能要求退还认购股款。在实践中,新三板公司要实现转板,有IPO上市和借壳并购上市两种方式。不管哪一种方式,投资人认购公司股份,非法定情况,是不能要求公司回购股份,拿回投资的。倘若投资人与公司股东之间存在特别协议,该协议极易会因违法而无效,投资人不能要求退款,但可以要求公司股东承担相应的法律责任,如返还出资等。

  2、什么是新三板,新三板转板需要达到哪些标准?

  王雪辉律师答:“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点,因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故形象地称为“新三板”。

时时彩  新三板转板需要达到哪些标准如下:

  (1)新三板挂牌企业要达到在证券交易所上市的条件。

  如前所述,我国实行的是发行和上市分离的制度。这就从制度规定了这样一种体制,那就是证券交易所有决定是否让已经经过证监会公开发行批准的企业在其交易所上市的权力。因此企业欲在交易所上市就要满足交易所规定的上市标准。

  按照沪深交易所修订的上市规则,主板上市需要股本在5000万元以上,公开发行的股份达到公司股份总数的25%(股本超过4亿元的,这一比例是10%);创业板则要求股本总额不少于3000万元,公司股东不少于200人。

  (2)《证券法》的修改以及证券发行制度的改革。

时时彩  对于转板问题,需要有一个合理的机制以及一套规范的制度安排。这其中包括要对《证券法》进行修改。现行《证券法》有关市场体系的规定主要是立足于交易所市场,欠缺对多层次场外市场的整体设计,对不同层次的资本市场(包括场外和场内)之间的转板机制缺乏基本规定。其次,还应调整现行《证券法》有关对股票发行采取核准制以及与之相配套的发行条件、发审委制度等相关规定,实行更加灵活的核准制度或者逐步实现由核准制向注册制的转变。

  (3)新三板的健康发展。

  目前新三板市场尚处于起步阶段,交易规则、信息披露、监管制度等仍有待完善。因此,在现阶段,企业由新三板向创业板、主板等板块转板就不可操之过急,而是要循序渐进,逐步采取措施促进新三板本身不断完善,从而为转板创造条件。

  (4)防止监管套利的制度和措施的完备。

  如果在新三板挂牌企业可以通过直接转板进入创业板等板块进行上市,那么管理层需要防范新三板转板过程中的监管套利问题。

  因此这也需要进行整体设计,协调好证监会、交易所、新三板以及其他层次场外交易市场的关系,理顺各种机制,防止监管套利以及利益输送等问题的发生。

  综合上述几点,虽然由新三板直接转板到主板理论上有一定的可行性,但是现阶段无论在顶层设计还是具体操作等方面条件都还不完全具备,还需要进行制度改革以及等待市场的逐步完善。

  3、如果公司股东出资不实,那么会导致公司转板失败吗?

  王雪辉律师答:如果公司股东出资不实,会不会导致公司转板失败根据具体情况来判断。一般来说 ,出资不实问题。一般通过补足出资的方式处理,补足出资后即可挂牌;也可进行减资。但是对于申请上市的企业而言,补足出资后,还要根据出资不实的部分占注册资本的比例规范运行相应的时间。也就是说这种问题只要纠正,就可以立马在新三板挂牌,但若要公开发行上市,至少要在纠正问题后经营满三个会计年度。

  4、新三板转板有风险吗,该如何规避风险?

  王雪辉律师答:新三板转板的风险如下:

  1.企业的持续经营风险和退市风险

时时彩  对于投资者而言,如果投资的公司成功转至创业板,那可能就是瞬间几倍甚至几十倍的收益,退出渠道也变得宽广了起来。

  在转板制度更多细节出来之前,按照规则,新三板企业想要转板,必须先从新三板退市。变成非公众公司后重新申请IPO。这就导致企业在申请转板时承担了相应的风险,即如果转板成功,企业也算“借道成功”,但一但转板失败,企业再回新三板市场则非常麻烦。

  2.运营风险

  新三板挂牌公司多为高新技术企业。这类企业技术更新较快,市场反应灵敏,对单一技术和核心技术人员的依赖程度较高,这在本质上决定了其动性较大,

  此外,新三板企业通常规模不大,而且其主营业务收入、营业利润、每股净收益等财务指标远低于上市企业,导致抗市场和行业风险的能力较弱。

  3.信用风险

  虽然股份报价转让过程有主办券商的督导和协会的监管,但仍然无法避免中止交易的风险,影响投资者的预期收益。特别需要注意的是,股份报价转让并不实行担保交收,可能因为交易对手的原因而导致无法完成资金交收。

  4。企业的业务风险

  业务风险并不是企业以主观恶意造成的,但是却真实存在并威胁着三板企业的经营成果,且很难以三板企业的意志为转移。尤其是一些已经 是过剩行业的挂板企业,在风险抵御能力、融资能力、人才招揽能力都弱于上市公司的情况下,很难有优于上市公司的表现。

  5.流动性风险

  通过IPO转板将给企业带来潜在的流动性风险。多家发布IPO辅导的新三板挂牌企业,在公告发布后迎来大幅下跌,除股东问题外,有机构投资者选择了提前退出。

  规避风险的措施如下:

  第一个是“势”,就是要看行业,投朝阳行业。钱学锋告诉挖贝网,汉理资本不看传统制造业,比较重资产的行业也会格外小心。

时时彩  第二是“术”,你要仔细去分析他的商业模式、核心竞争力,还有门槛。按照巴菲特的话叫“护城河有多高?”钱学锋表示,“有的公司可能一开始做的很好,但是他没有护城河,就很容易变成红海。”

  第三是“人”,在中国创业最终还是投人。创业团队是投资过程中的重要判断依据之一。

  第四是“价”,再好的东西也要有个价格,太贵就没有性价比了。

声明:文章来源王雪辉律师,仅代表律师个人观点,未经作者许可,不得转载。
 王雪辉,执业机构:重庆大祥律师事务所,执业证号:15001201811027945。   自执业以来,秉承正直与诚信的理念,致力于为当事人提供专业的法律服务,将法律专业知识与实践经验相结合,本着精益求精,始终把当...
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